成分股：科创50成分股, 沪深300成分股 | 关键词：澜起科技, Q4盈利, 超预期, 幅度加大, 广发证券, 环比改善 | 信息来源：广发证券
澜起科技（股票代码）：第四季度盈利超预期，DDR5第二子代推动业绩改善 澜起科技今日发布的点评报告指出，该公司第四季度盈利水平超出预期，并且与前一季度相比有较大幅度的改善。报告还强调了DDR5第二子代的推动效应。 根据公司公布的2023年业绩预告，该公司预计实现的营收为22.7亿元至22.9亿元，同比下降37.6%至38.2%；归母净利润为4.4亿元至4.9亿元，同比下降62.3%至66.1%；扣非归母净利润为3.6亿元至4.1亿元，同比下降53.6%至59.2%。从季度来看，该公司预计23Q4营收为7.45亿元至7.65亿元，环比增长24.7%至28.0%；归母净利润为2.06亿元至2.56亿元，环比增长35.8%至68.7%；扣非归母净利润为2.04亿元至2.54亿元，环比增长34.4%至67.3%。报告指出，2023年全球服务器及计算机行业需求下滑导致客户去库存影响了公司的营收同比下滑，但从季度来看，公司的主要经营指标连续三个季度环比向上，23Q4营收环比幅度进一步加大。预计随着DDR5内存接口芯片特别是第二子代的出货量提升，公司主要经营指标将继续改善。 报告还提到，澜起科技保持了高强度的研发投入，并取得了新产品的顺利进展。其中，公司率先推出DDR5第四子代RCD芯片，支持高达7200MT/s；第五代津逮?CPU已通过PrC测试；还推进了MRCD/MDB、MXC、CKD等新产品的研发进度；同时，根据公司中报，该公司自研底层Serdes技术成为全球领先的PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer芯片供应商。 根据分析师预测，预计2023-2025年每股收益分别为0.41元、1.48元和2.42元。考虑到服务器行业的景气度、DDR5渗透率和可比公司的估值等因素，报告维持对该公司的合理价值88.96元/股观点，相当于2024年60倍PE，并维持“买入”评级。 风险提示方面，报告指出DDR5渗透率低于预期、服务器行业去库存进度和新产品研发进展不及预期等。 该报道的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与澜起科技公司无关，不构成任何投资建议。 责任编辑: 张三 原文链接：[https://example.com/article](https://example.com/article)
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公告原文：[ 广发证券2024年1月28日发布点评报告《澜起科技：Q4盈利水平超预期，环比改善幅度加大》，作者为王亮,耿正,谢淑颖。
报告的主要观点有：
Q4 盈利水平环比改善幅度加大， DDR5 第二子代接力发力。 公司发布2023 年业绩预告， 2023 年实现营收 22.7 亿元~22.9 亿元，同比-37.6%~-38.2%；归母净利润 4.4 亿元~4.9 亿元，同比-62.3%~-66.1%；扣非归母净利润 3.6 亿元~4.1 亿元，同比-53.6%~-59.2%。单季度来看，公司 23Q4 预计营收 7.45 亿元~7.65 亿元，环比+24.7%~28.0%；归母净利润 2.06 亿元~2.56 亿元，环比+35.8%~68.7%；扣非归母净利润 2.04 亿元~2.54 亿元，环比增长 34.4%~67.3%。 2023 年受全球服务器及计算机行业需求下滑导致的客户去库存影响，公司 DDR4 内存接口芯片与津逮?CPU 出货量较上年同期有所减少，导致公司营收同比下滑。但从季度来看，公司的主要经营指标连续三个季度环比趋势向上。 23Q4 营收环比（ +24.7%~28.0%）较 23Q3（ +17.61%）幅度进一步加大，随着 DDR5 内存接口芯片（特别是第二子代）及内存模组配套芯片出货量进一步提升，公司主要经营指标环比持续改善。
保持高强度研发投入，新品进展顺利。公司维持积极研发投入， 研发费用较上年同比增加。（ 1） RCD： 根据公司公众号， 24 年初公司率先推出 DDR5 第四子代 RCD 芯片，支持高达 7200MT/s；（ 2） 津逮?CPU：根据公司公众号， 23Q4 公司第五代津逮?CPU 通过 PrC 测试；（ 3）根据 23 年中报， 公司推进 MRCD/MDB、 MXC、 CKD 等新产品研发进度；（ 4） PCIe Retimer： 根据 23 年中报，公司自研底层 Serdes 技术，成为全球领先 PCIe 5.0/CXL 2.0 Retimer 芯片供应商。
盈利预测与投资建议。 预计 23-25 年 EPS 分别为 0.41、 1.48、 2.42 元/股。考虑服务器景气度、 DDR5 渗透节奏以及可比公司估值， 维持合理价值 88.96 元/股观点， 对应 24 年 60xPE， 维持“买入”评级。
风险提示。 DDR5 渗透率不及预期，服务器行业去库存进度，新品研发不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]