成分股：None | 关键词：预增50％－60％, 2023年, 折扣收缩, 报喜鸟, 零售回暖, 净利润, 国信证券 | 信息来源：国信证券
报喜鸟：2023年净利润预增50％－60％，收入增长、毛利率提升推动 国信证券在最新发布的点评报告中指出，报喜鸟（股票代码）预计2023年的净利润将增长50％－60％，原因是公司收入增长和毛利率提升的推动。根据公司的公告，报喜鸟预计在2023年实现归母净利润6.88-7.34亿元，同比增长50%-60%。此外，扣除非经常性损益的净利润预计为5.86-6.32亿元，同比增长57%-69%。报告还指出，报喜鸟的所有品牌收入均实现了增长，这归功于产品创新和升级，以及对终端折扣的严格控制。公司2023年的存货周转天数同比下降了42天至251天，而1年内的库存占比从2022年底的53%增加到了60%。这表明，库存的健康状况的提高推动了平均零售折扣的收窄，进而推动了毛利率的提升，超出了预期。报告还表示，在保持收入快速增长的同时，预计报喜鸟的直营门店租金、员工工资等刚性费用比率将下降，从而推动费用率下降。 国信证券继续看好报喜鸟的中长期成长前景。报告中还指出，哈吉斯品牌将继续保持良好的开店扩张势头，报喜鸟与宝鸟品牌预计将稳步成长。此外，报喜鸟集团的库存健康度较高，有望进一步推动盈利水平的提升。从中长期来看，哈吉斯定位于泛运动休闲市场，经过集团精心培育，逐步在细分消费群体中建立了品牌认知度。从中国高净值人群和品牌渠道的渗透率来看，报喜鸟仍然有广阔的成长空间。根据预测，国信证券上调了报喜鸟2023年至2025年的净利润预测，分别为7.1/8.3/9.6亿元（原预测为6.8/8.2/9.6亿元），同比增长分别为55%/17%/15%。预计2024年，报喜鸟的市盈率为14-15倍。因此，国信证券维持了对报喜鸟的“买入”评级。 然而，报告同时也指出了一些风险。疫情的多次反复、渠道拓展不及预期、宏观经济不景气以及系统性风险都可能对公司的业绩和前景产生影响。因此，投资者在操作时需要注意相关的风险，并且参考其他风险提示、免责声明等内容，自行承担投资的风险。 据悉，本点评报告中所提及的观点完全出自国信证券发布的研究报告，与本公司无关，并且不构成任何投资建议。
———————————————
公告原文：[ 国信证券2024年1月28日发布点评报告《报喜鸟：零售回暖叠加折扣收窄，2023年净利润预增50％－60％》，作者为丁诗洁,关竣尹。
报告的主要观点有：
公司公告：2023年1月25日，公司发布2023年业绩预增公告，预计实现归母净利润6.88-7.34亿元，同比增长50%-60%，扣除非经常损益的净利润5.86-6.32亿元，同比增长57%-69%。
国信纺服观点：1）收入增长、毛利率提升推动下，2023年归母净利润预计同比增长50%-60%；2）风险提示：疫情多轮反复；渠道拓展不及预期；宏观经济不景气；系统性风险；3）投资建议：2023年业绩靓丽，经营质量高，继续看好中长期成长前景。2023年四个季度公司业绩表现持续好于预期且经营质量高，展望2024年，哈吉斯品牌继续保持良好开店扩张势头，报喜鸟与宝鸟预计稳步成长，同时集团库存健康度高，有望带动盈利水平进一步提升。中长期看，哈吉斯定位泛运动休闲景气赛道，在集团精心培育下，逐步在细分消费群中建立心智，从中国高净值人群和品牌渠道渗透率看，仍有广阔成长空间，我们看好公司中长期成长潜力。由于2023年业绩预告中枢好于预期，上调盈利预测，预计2023~2025年净利润分别7.1/8.3/9.6亿元（原为6.8/8.2/9.6亿元），同比增长55%/17%/15%，由于盈利预测上调，上调目标价区间至8.0-8.5元（原为7.4-8.5元），对应2024年PE14-15x，维持“买入”评级。
评论：
收入增长、毛利率提升推动下，2023年归母净利润预计同比增长50%-60%
2023年公司预计归母净利润6.88-7.34亿元，同比增长50%-60%，扣除非经常损益的净利润5.86-6.32亿元，同比增长57%-69%。2023四季度预计归母净利润1.33-1.79亿元，同比增长79%-141%，扣非净利润1.03-1.49亿元，同比增长72%-149%。根据公司公告，2023年旗下所有品牌收入均实现增长，公司进行产品创新和升级，严控终端折扣，直营渠道快速增长，毛利率得以提升。
公司2023年中的存货周转天数同比下降42天至251天，1年内存货占比从2022年末的53%至60%。由此可见，较高的库存健康度高带动平均零售折扣收窄，从而推动毛利率提升好于预期。在收入保持快速增长的同时，我们预计直营门店租金、员工工资等刚性费用比率下降，从而带动费用率下降。
投资建议：2023年业绩靓丽，经营质量高，继续看好中长期成长前景
2023年四个季度公司业绩表现持续好于预期且经营质量高，展望2024年，哈吉斯品牌继续保持良好开店扩张势头，报喜鸟与宝鸟预计稳步成长，同时集团库存健康度高，有望带动盈利水平进一步提升。中长期看，哈吉斯定位泛运动休闲景气赛道，在集团精心培育下，逐步在细分消费群中建立心智，从中国高净值人群和品牌渠道渗透率看，仍有广阔成长空间，我们看好公司中长期成长潜力。由于2023年业绩预告中枢好于预期，上调盈利预测，预计2023~2025年净利润分别7.1/8.3/9.6亿元（原为6.8/8.2/9.6亿元），同比增长55%/17%/15%，由于盈利预测上调，上调目标价区间至8.0-8.5元（原为7.4-8.5元），对应2024年PE14-15x，维持“买入”评级。
风险提示
疫情大范围爆发；原材料价格大幅波动；海外通胀影响外需；国内经济大幅下行影响内需。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]