成分股：沪深300成分股 | 关键词：完美收官, 品类扩张, 蓄力未来, 国泰君安, 东鹏饮料, 业绩预告, 百亿目标 | 信息来源：国泰君安
东鹏饮料业绩预告点评：百亿目标完美收官，品类扩张蓄力未来 国泰君安发布的点评报告指出，东鹏饮料公司顺利完成2023年的百亿目标，并且渠道助力公司在能量饮料市场中提升市场份额，同时公司正在蓄力拓展新的品类。 投资要点显示，国泰君安将维持东鹏饮料的“增持”评级。考虑到公司渠道和新品成长效果超出预期，国泰君安将2023-2024年的EPS预期上调至5.0/6.55元，同比增长分别为39%/31%（之前为4.49/5.60元），并给予2025年EPS预期8.12元，同比增长24%。根据可比公司给出的30.1XPE，国泰君安下调了目标价至197.28元（之前为227.91元）。 根据报告，东鹏饮料公司2023年预计的营收将在1105.7~113.12亿元之间，同比增长30%~33%。而净利润预计将在19.89~20.61亿元之间，同比增长38%~43%。按照季度计算，预计第四季度的营收将在24.16~26.71亿元之间，同比增长30%~44%。净利润预计将在3.33~4.05亿元之间，同比增长21%~47%。总体而言，归功于公司持续精耕渠道和新产品的推出（如补水吧），东鹏饮料成功实现了2023年100亿收入目标。 报告还指出，公司渠道力量持续提升，有助于加速提升能量饮料市场份额。东鹏饮料公司持续优化渠道布局，终端网点数量不断增加。未来展望，随着公司在北方空白市场和县级市场的扩张，并且公司全国零售网点覆盖率刚刚达到57%，国泰君安认为，在渠道力量和高性价比产品策略的双重推动下，东鹏饮料将在能量饮料市场持续超越竞争对手，从而实现中长期的超额收益。 此外，报告指出，东鹏饮料的品牌和渠道协同性不断提升，第二品类即电解质水也在蓄势待发。根据东鹏饮料的品牌定位和电解质水消费人群的重叠性（主要是体力劳动者和运动人群），国泰君安看好具有良好性价比的电解质水产品“补水吧”逐渐进入东鹏的渠道，逐步实现规模化发展，成为能量饮料之外的第二大产品。 然而，报告也提到了可能存在的风险，如网点扩张效果不及预期以及新品推广不及预期等。 该报告的观点完全来自研究机构发布的研究报告，与东鹏饮料公司无关，不代表该公司的观点，也不构成任何投资建议。阅读者在阅读过程中应仔细阅读风险提示、免责声明和重要声明等内容，并自行决策和承担风险。
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公告原文：[ 国泰君安2024年1月28日发布点评报告《东鹏饮料业绩预告点评：百亿目标完美收官，品类扩张蓄力未来》，作者为訾猛,徐洋。
报告的主要观点有：
2023年顺利收官，渠道力持续提升助力公司加速提升在能量饮料行业市场份额，同时品类扩张蓄势未来。
投资要点：
维持“增持”评级。考虑到公司渠道/新品成长效果超预期，上调2023-2024年EPS至5.0/6.55元，同比+39%/31%(前值分别为4.49/5.60元)，给予2025年EPS8.12元，同比+24%，参考可比公司给予东鹏2024年30.1XPE，下调目标价至197.28元（前值为227.91元）。
2023年顺利收官。2023年预计营收110.57~113.12亿元，同比+30~33%，净利润19.89~20.61亿元，同比+38%~43%，折合Q4单季度预计营收24.16~26.71亿元，同比+30~44%，净利润3.33~4.05亿元，同比+21%~47%。总体而言，归功于渠道精耕效果的持续体现以及补水吧等新品的放量，公司2023年圆满完成收入100亿的目标。
渠道力持续提升助力公司加速提升能量饮料市场份额。归功于公司渠道精耕效果的持续体现，公司终端网点数量持续提升。展望未来，在公司持续推进北方空白市场铺货以及县级市场下沉的带动下，考虑到公司在全国零售网点覆盖率刚刚达到57%，我们认为随着渠道力的持续提升配合高性价比产品策略的贯彻，公司将在能量饮料行业持续挤压竞争对手，从而取得中长期超额收益。
品牌/渠道协同性日益提升，第二品类蓄势待发。基于东鹏的品牌定位与电解质水消费人群重叠性高（体力劳动者/运动人群），我们看好性价比属性同样突出的电解质水产品“补水吧”逐渐融入东鹏的渠道，逐步放量突围，成为继能量饮料之外的第二大单品。
风险提示：网点扩张效果不及预期、新品推广不及预期等。
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