成分股：沪深300成分股 | 关键词：行业需求, 短期承压, 公司长期趋势, 华安证券, 北京君正 | 信息来源：华安证券
标题："北京君正2023年度净利润预期下滑，缓步推进“计算+存储+模拟”战略" 北京君正最近公布的2023年全年财务预测显示，由于消费市场整体需求短期承压，并叠加存储芯片和模拟互联芯片领域的库存消化压力，该公司预期归母净利润和扣非净利润分别同比下滑41.13～29.47%和43.34～31.02%。而在2023年最后一季度，公司预计实现的单季度归母净利润和扣非净利润分别为0.94～1.88亿元和0.77～1.69亿元，同比增长64～227%和153～456%。 部分消费市场的需求持续复苏，特别是在安防监控、二维码、生物识别等领域，对计算芯片的需求呈现强劲增长。然而，在汽车和工业等领域，市场尚在调整阶段，总体需求并未显著复苏，而公司的存储芯片和模拟互联芯片销售收入因此同比下滑。 在此情况下，北京君正持续推进“计算+存储+模拟”的产品战略，并加强产品的市场推广和客户拓展。专注于研发技术与产品，公司已完成X2600芯片产品的各项功能和性能测试，并投片了面向H.264双摄平台的升级产品T23。公司还持续向更多客户送样不同容量的DDR4/LPDDR4产品，并增加车规LED驱动芯片的市场推广，GreenPHY产品已经进入量产阶段。 尽管当前公司面临短期需求承压的问题，华安证券仍对公司的长期前景持乐观态度。预测公司2023至2025年的归母净利润分别为5.12亿元、8.86亿元和12.90亿元，对应PE值分别为48.08倍、27.77倍和19.08倍。随着市场需求逐步好转，北京君正的存储收入有望回升，从而推动公司的整体收入增长，并将为投资者带来潜在收益，华安证券因此维持了对北京君正的“增持”评级。 然而，任何投资都包含一定的风险，北京君正可能面临下游需求不及预期、新产品研发及导入不及预期等风险，投资者需要予以充分关注。
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公告原文：[ 华安证券2024年1月27日发布点评报告《北京君正：行业需求短期承压，不改公司长期趋势》，作者为陈耀波。
报告的主要观点有：
主要观点：
事件
公司发布2023年业绩预告，根据公告，公司预计23年全年实现归母净利润4.65~5.57亿元，同比下滑41.13~29.47%；实现扣非净利润4.23~5.15亿元，同比下滑43.34~31.02%。
23Q4，公司预计实现单季度归母净利润0.94~1.88亿元，同比增长64~227%，环比增速-36~29%；实现扣非净利润0.77~1.69亿元，同比增长153~456%，环比增速-45~20%。
部分消费市场需求持续复苏，公司计算芯片实现较好同比增长
受益于部分消费市场持续复苏，公司在安防监控、二维码、生物识别等领域的市场销售趋势良好，计算芯片收入实现同比增长。在汽车、工业等领域，由于市场仍处于调整阶段，总体需求尚未明显复苏，叠加库存消化压力较大等情况影响，公司存储芯片和模拟互联芯片销售收入同比下滑。但随着市场需求逐步好转，公司存储收入也有望回升，带动公司整体收入增长。
持续推进“计算+存储+模拟”战略，更多新品放量促进业绩增长
公司坚持“计算+存储+模拟”的产品战略和全球化发展的市场战略，积极推进技术与产品的研发，加强产品的市场推广和客户拓展，努力把握市场机会，强大市场布局力度。在计算芯片领域，公司完成了X2600芯片产品的各项功能和性能测试，并完成了面向H.264双摄平台的升级产品T23的投片。在存储芯片领域，公司不同容量的DDR4/LPDDR4产品持续向更多客户进行了送样，汽车、工业等领域不断有客户成功完成产品的设计导入。在模拟芯片领域，公司持续加大车规LED驱动芯片的市场推广，面向不同应用的LED驱动芯片新品不断发布，GreenPHY产品进入量产阶段。
投资建议
我们预计公司2023-2025年归母净利润为5.12/8.86/12.90亿元，对应PE为48.08/27.77/19.08倍，维持“增持”评级。
风险提示
下游需求不及预期、新产品研发及导入不及预期等。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]