成分股：沪深300成分股 | 关键词：客流快速修复, 核心干线优势, 申万宏源证券, 高增, 京沪高铁, 公司业绩 | 信息来源：申万宏源证券
"京沪高铁预计2023年业绩大幅增长，申万宏源认为2024年春运有望继续推动业绩向好" 京沪高铁有望录得了一份亮眼的2023年年度业绩报告。据申万宏源证券最新研究报告，该公司预计2023年度将实现归属于上市公司股东的净利润108亿元-122亿元，比上年同期的亏损5.76亿元大为改观，其中第四季度的净利润将在18.86亿元-32.86亿元之间，这一业绩预测符合市场预期。 申万宏源的报告强调，京沪高铁的转型得益于2023年度铁路客运量的大幅增长。国铁集团数据显示，2023年国家铁路的旅客发送量为36.8亿人次，同比2022年增长119.97%。 另一方面，京沪高铁的业绩修复也得益于国铁集团的供给侧改革。2023年全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%；新线投产达3637公里，其中高铁为2776公里。由此，全国铁路的营业里程已经扩展到15.9万公里，其中高铁占4.5万公里。京沪高铁的业绩预计将继续受益于路网密度的提升和列车开行方案的优化。 申万宏源证券还预测，随着春运旺季的到来，京沪高铁2024年第一季度的业绩有望超过预期。国铁集团公告显示，2024年春运将在1月26日开启，至3月5日结束，期间预计发送旅客4.8亿人次，同比2023年春运增长37.9%。 长远来看，申万宏源证券认为，京沪高铁将受益于路网格局的完善、高铁运输组织及技术的优化、运行图调整等因素，并保持了对这家公司未来几年利润预测的乐观态度，例如，预计2023年到2025年归母净利润分别为120.32亿元、138.73亿元和162.07亿元。 然而，该报告也对未来的风险提出了警告，其中包括中国宏观经济可能的下滑，以及针对高铁票价可能出台的限价政策。
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公告原文：[ 申万宏源证券2024年1月27日发布点评报告《京沪高铁：客流快速修复带动公司业绩同比高增，核心干线优势明显》，作者为闫海。
报告的主要观点有：
事件：京沪高铁发布2023年年度业绩预盈公告，预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为108亿元-122亿元，上年同期值为-5.76亿元，同比扭亏为盈。其中，预计公司四季度实现归属于上市公司股东的净利润18.86亿元-32.86亿元，业绩符合预期。
2023年度铁路客运量高增，路网加密提质，运能持续提升。根据国铁集团数据，2023年国家铁路完成旅客发送量36.8亿人次，同比2022年增长119.97%，高峰日发送旅客突破2000万人次，全年和高峰日旅客发送量均创历史新高。国铁集团深化供给侧改革，加大投入，2023年全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比增长7.5%；投产新线3637公里，其中高铁2776公里；34个项目建成投产，102座客站高质量投入运营。截至2023年底，全国铁路营业里程达到15.9万公里，其中高铁4.5万公里。预计2024年公司将持续受益于路网密度的提升和列车开行方案的优化。
春运旺季到来，公司一季度业绩有望超预期。根据国铁集团公告，2024年1月26日春运正式启动，自1月26日至3月5日共40天全国铁路预计发送旅客4.8亿人次，日均1200万人次，同比2023年春运增长37.9%。全国铁路实行春运列车运行图，预计节前每日安排旅客列车12700列左右，节后每日安排旅客列车12800列左右，客座能力较2019年春运分别增长14.4%、12.6%。受益于春运旺季，高铁客流高增，公司一季度业绩有望超预期。
业绩符合预期，维持“买入”评级：短期看，随着铁路客运量的增长，预计公司本线车及跨线车流量稳中有增。中长期看，受益于路网格局完善、高铁运输组织及技术优化、运行图调整等因素，京沪高铁下辖线路核心优势逐步显现。维持23、24、25年盈利预测，预计公司2023E-2025E归母净利润分别为120.32、138.73、162.07亿元，对应PE分别为20/18/15倍。维持京沪高铁“买入”评级。
风险提示：中国宏观经济下滑，导致居民出行需求下降；国家针对高铁票价推行限价政策。
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