成分股：沪深300成分股 | 关键词：国联证券, 圆满收官, 泛品类, 业绩, 东鹏饮料, 新征程 | 信息来源：国联证券
标题：东鹏饮料2023年度盈利预期超市场预测，产品全线布局和渠道全国化带来显著增长 导语：东鹏饮料最近发表的2023年度业绩预告展现出强劲的营收和净利润增长，都优于市场的预期。报告称，该公司在产品线多样化和渠道国内全面覆盖方面取得了显著进步。 据最近的业绩预告，东鹏饮料预计2023年的营业收入将在110.57亿元到113.12亿元之间，同比增长30%-33%，归母净利润将达到19.89亿元到20.61亿元，同比增长38%-43%，扣非净利润则在18.25亿元至18.93亿元之间，同比增长35%-40%。这一业绩增长显著超过了市场的预期， reflecting the company's successful diversification of its product line and complete coverage of distribution channels across China. 根据国联证券的最新报告，东鹏饮料在产品方面继续完善其能量饮料业务，目前销量位居第一，销售额位居第二。公司通过推出电解质水和无糖茶，覆盖了100万以上的终端销售点，实现了业绩的快速增长。近期，公司也进入了椰汁和预调鸡尾酒的市场。在渠道布局方面，东鹏饮料已经实现了对中国地级市的全覆盖，终端数量持续增长。 值得注意的是，东鹏饮料的第二大股东君正投资近期计划减持东鹏饮料不超过12,000,300股股份，占公司总股本的3%，这主要是基于自身的资金需求，与公司的经营无关。根据国联证券的报告，东鹏饮料的未来盈利预测是乐观的，给予公司2024年33.5倍PE，目标价221.6元，并维持“买入”评级。 至于未来风险，该报告提醒投资者关注行业竞争的加剧、原材料价格的波动，以及新产品和渠道拓展可能未能达到预期。对于这些信息和建议，投资者需要在操作时谨慎对待。
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公告原文：[ 国联证券2024年1月28日发布点评报告《东鹏饮料：23年业绩圆满收官，迈入泛品类新征程》，作者为陈梦瑶。
报告的主要观点有：
事件：
公司发布2023年业绩预告，预计2023年营业收入110.57-113.12亿元，同比增长30%-33%；归母净利润19.89-20.61亿元，同比增长38%-43%；扣非净利润18.25-18.93亿元，同比增长35%-40%；整体略高于市场预期。
泛品类、全渠道、全国化，公司步入新程
产品方面，公司在能量饮料赛道不断夯实基础，据中报数据，目前居销量第一、销售额第二；同时积极进行多品类布局，第二增长曲线曙光已现，2023年推出电解质水和无糖茶，前者已覆盖100万+终端网点，借助赛道增速和渠道推力实现业绩快速增长。近期全新布局椰汁、预调鸡尾酒赛道，扩展能力圈。渠道方面，深耕细化渠道网络，现已实现除中国台湾的全国地级市100%覆盖，终端数持续增长；不断加强渠道运营能力和多元度，显著增强产品曝光率和终端动销。全国化方面，面对广阔空间加速渗透，2023前三季度华中/华东/西南/华北增速达38%/45%/64%/88%，起势明显。
二股东减持系资金需求，无关公司经营面
近期君正投资因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持东鹏饮料合计不超过12,000,300股股份，即不超过总股本的3%。根据计划，本次减持以集中竞价交易方式的部分不超过公司总股本1%，将在减持计划公告之日（1月25日）起15个交易日后的3个月内进行；而以大宗交易方式减持的不超过公司总股本的2%，将在减持计划公告之日（1月25日）起三个交易日后的3个月内进行。君正投资原持有东鹏饮料7.71%股份，为公司第二大股东，其主要合伙人是加华资本。我们认为加华资本作为公司上市前一级市场投资方，此次系正常退出动作，无关乎公司经营基本面。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为110.76/140.93/173.63亿元，同比增速分别为30.22%/27.25%/23.20%，归母净利润分别为20.13/26.47/33.22亿元，同比增速分别为39.77%/31.47%/25.50%，EPS分别为5.03/6.62/8.30元/股，3年CAGR为32.12%。鉴于公司短中期业绩展望积极，24上半年限售股解禁或亦为短期催化因素，中长期看第二曲线已现，公司正在从能量饮料行业龙头向综合饮料龙头平台型公司转变。参照可比公司估值，我们给予公司2024年33.5倍PE，目标价221.6元，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；新品及渠道拓展不及预期。
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