成分股：None | 关键词：增长可期, 方正证券, 威士忌, 百润股份, 358矩阵, 公司点评报告, 前瞻布局 | 信息来源：方正证券
"百润股份预期2023年净利增长45%-65%：方正证券看好其威士忌业务发展前景" 百润股份公司最新发布的2023年度业绩预告显示，该公司预计实现归母净利润7.56-8.60亿元，较上年同期增长45%-65%。据分析，这是由产品更新、渠道扩展和营销策略调整等多重因素共同驱动的结果。 预告显示，2023年度业绩中单Q4的归母净利润在0.91-1.95亿元之间，同比可能下降10%-58%，不过并未影响整年业绩的大幅度增长。据点评报告，《百润股份公司点评报告：358矩阵齐发力，威士忌前瞻布局增长可期》显示，百润股份在新产品活力充沛、渠道管理有效和前瞻布局得体等各方面均表现出色。 报告还指出，百润股份新推出的0糖强爽和0糖清爽跟上了市场的健康化趋势，提供了客户更多的选择。此外，该公司亦在流通渠道加大了返利力度，同时采用全新的玻璃瓶包装的强爽品牌成功进入了餐饮渠道。 向前看，百润股份在未来还有更大的发展空间。其预计将在2024年第四季度正式上市的威士忌产品，业内预计将有巨大的市场潜力。百润股份在规模、成本、设备和技术等方面与其他同行相比都有明显的优势，威士忌产品有望成为其未来的新的增长点。 方正证券的研究报告对百润股份的诸多方面给予了积极评价。他们预计，公司在2023年到2025年的营收将分别达到35.12亿元、44.64亿元和54.90亿元，同比增长35.44%、27.09%和22.98%；归母净利润将分别达到8.09亿元、10.94亿元和13.79亿元，同比增长55.26%、35.12%和26.09%。故此，方正证券对百润股份的股票评级维持在“推荐”。 然而也要注意，产品销售不及预期、原材料成本上涨、行业竞争加剧等因素可能给百润股份的未来发展带来一定挑战。对此，投资者应根据自身情况，审慎决策。
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公告原文：[ 方正证券2024年1月27日发布点评报告《百润股份公司点评报告：358矩阵齐发力，威士忌前瞻布局增长可期》，作者为王泽华。
报告的主要观点有：
事件：公司发布2023年度业绩预告，预计实现归母净利润7.56-8.60亿元，同比增长45%-65%，实现扣非归母净利润7.30-8.27亿元，同比增长50%-70%。单Q4来看，实现归母净利润0.91-1.95亿元，同比下降10%-58%，实现扣非归母净利润0.80-1.77亿元，同比下降13%-61%。
多维升级基本面持续向好。产品端看，强爽高基数下略有降速但边际压力逐渐缓解；微醺邀请魏大勋代言，品牌包装双重焕新；清爽加大B端返利与C端营销费投力度。此外23年新推8度0糖强爽与0糖清爽，顺应健康化趋势进行产品升级，358度主产品矩阵势能仍足。渠道端看，流通渠道加大搭赠返利力度，新推玻瓶强爽打入餐饮渠道。此外23年8月定增扩产增加华东产能布局，有望降低调货成本改善盈利能力，充足产能有力支撑未来增长。
展望24年，预调酒三大主产品均有优化升级，渠道端加大费投并布局餐饮零食等渠道，营销端加大广告植入与联名力度，多重改善并举有望延续23年增长趋势。此外公司威士忌产品预计24Q4正式上市，国产威士忌蓝海市场下空间巨大，规模领先且成本、设备、技术等多方面优势明显，有望撑起第三增长曲线。
投资建议：预调酒主业势能不减，威士忌业务未来可期。我们预计23/24/25年公司实现营收35.12/44.64/54.90亿元，同比增长35.44%/27.09%/22.98%；归母净利润8.09/10.94/13.79亿元，同比增长55.26%/35.12%/26.09%，对应PE29/22/17倍，维持“推荐”评级。
风险提示：产品销售不及预期，原材料成本上涨，行业竞争加剧。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]