成分股：None | 关键词：23年业绩, 24年, 报喜鸟, 内生外延, 发力, 光大证券, 2023年, 业绩预告, 超预期 | 信息来源：光大证券
标题：光大证券认为报喜鸟23年净利润增长超预期，预期其24年业绩继续提升并上调预测 报喜鸟的2023年全年业绩超出预期，引发市场高度关注。根据光大证券最近的报告，报喜鸟2023年实现的归母净利润预计在6.88亿至7.34亿之间，同比增长50%至60%，超越了市场预期。报告同时指出，23年公司所有品牌均实现增长，公司积极开店，主品牌报喜鸟和哈吉斯新开门店数分别约为10%、15%，且报喜鸟和哈吉斯前三季度店效增长，表现出色。 増长超预期的业绩得益于报喜鸟在提升产品质量和创新升级等方面的持续努力，严格的终端折扣控制，并且直营渠道实现了快速增长，使得毛利率提升。其中，2023年四季度报喜鸟实现归母净利润在1.33亿至1.79亿之间，同比增长79.00%至140.73%，业绩表现亮眼。 因此，光大证券对该公司在2024年的前景表示乐观，上调了公司2023年至2025年的盈利预测，并维持“买入”评级。该公司23年业绩表现好于预期，品牌势能向上，经营持续向好。主品牌报喜鸟定位于中高端男装，通过产品创新和渠道升级等方式推动品牌年轻化转型升级，哈吉斯则定位于中高端英伦休闲品牌，增速很快。光大证券表示期待公司2024年的固有动力及外部拓展能力继续发力，实现更大的发展。 然而，光大证券也提醒，还存在一些风险，主要包括需求疲软、开店不及预期、渠道库存恶化、费用管控不当及小品牌培育进展不及预期等情况。但在综合考量下，光大证券仍对报喜鸟的发展持乐观态度。
———————————————
公告原文：[ 光大证券2024年1月26日发布点评报告《报喜鸟2023年业绩预告点评：23年业绩超预期，24年期待内生外延继续发力》，作者为唐佳睿,孙未未,朱洁宇。
报告的主要观点有：
23年预告归母净利润6.88~7.34亿、同比增50~60%超预期，已远超21年水平
报喜鸟发布2023年业绩预告。公司预计2023年全年实现归母净利润6.88~7.34亿元、同比增长50~60%超预期，扣非归母净利润5.86~6.32亿元、同比增长56.57~68.82%。与21年同期相比，公司归母净利润增48.20~58.08%，扣非归母净利润增41.59~52.67%，近三年实现了靓丽的利润增长。
分季度来看，2023Q1/Q2/Q3公司收入分别同比增长11.49%、40.77%、14.80%，归母净利润分别同比增长24.22%、157.54%、23.28%，归母净利率分别同比提升2.03、5.84、0.85PCT。推算可得2023Q4公司实现归母净利润1.33~1.79亿元、同比增长79.00~140.73%，扣非归母净利润1.03~1.49亿元、同比增长72.26~149.00%，四季度销售旺季下业绩表现亮眼。
从业绩驱动力来看，23年公司旗下所有品牌同比均实现增长，同时公司持续进行产品创新和升级、提升产品品质，严格控制终端折扣，且直营渠道实现快速增长，促毛利率提升。
23年保持积极开店，报喜鸟/哈吉斯前三季度店效亦有理想增长
23年全年公司保持积极开店，主品牌报喜鸟和哈吉斯新开门店数分别约为10%、15%，门店面积亦有增长；单店表现方面，23年前三季度报喜鸟和哈吉斯单店月店效较22年、21年均实现提升。
公司渠道结构持续优化，截至23年6月末，直营和加盟门店总数为746家、924家，合计1670家、其中购物中心和百货渠道1077家、占比实现提升。
上调盈利预测、维持“买入”评级，24年期待内生外延继续发力
23年公司业绩表现亮眼，Q4旺季下终端零售延续较好势头、10~12月终端零售同比增速逐月提升，全年利润创历史新高。公司旗下各品牌定位清晰、协同发力。其中主品牌报喜鸟定位中高端男装，通过创新产品、升级渠道等方式推动品牌年轻化转型升级；哈吉斯定位中高端英伦休闲品牌、增速亮眼，其在线下积极拓展优质加盟商、加快渠道下沉，门店数量存拓展空间。
考虑23年公司业绩表现好于预期、品牌势能向上和经营持续向好，我们上调公司2023~2025年盈利预测（归母净利润较前次盈利预测分别上调7%/7%/6%），对应2023~2025年EPS分别为0.49、0.57、0.67元，24年、25年PE分别为11倍、9倍，维持“买入”评级。
风险提示：需求疲软；开店不及预期；渠道库存恶化；费用管控不当；小品牌培育进展不及预期。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]