成分股：None | 关键词：利润增速, 申港证券, 柳工, 符合预期, 业绩预告, 拐点信号 | 信息来源：申港证券
标题：柳工2023年业绩预增，海外市场保持稳定发展 柳工设备股份有限公司（柳工）日前发布业绩预告预计其2023年全年归属于上市公司股东的净利润将达到8.1-9.6亿元，同比增长35%-60%。该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计将是5.2-6.7亿元，同比增长10%-42%。此外，公司在业绩报告中指出，柳工的国际业务在2023年保持稳定发展，国际业务的收入首次超过100亿元，同比增长超过30%。 柳工的国际化战略已经实施21年，2023年的业绩表现再次证明了其国际化战略的成功。公司的30多个产品线国际业务在2023年均实现了快速增长。在公司看来，一带一路的国家战略为工程机械出口开辟了新的成长空间，同时柳工也将充分受益于中国对于俄罗斯、中东地区、南美、非洲等多个国家以及地区的基建输出。 自2023年完成整体上市以来，柳工一直在深化开展一系列的机制体制和内部运营变革。公司以“盈利增长、业务增长、能力成长”为三大核心任务，全面推进“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”等“三全”战略的实施。其中，公司的国内业务收入小幅下滑，但海外业务实现较大增长，推动了公司整体主营收入的稳定增长。另外，公司充分利用全产业链的资源，开源节流，致力于降低成本，全方位增加利润，从而提升公司综合毛利率，确保了公司业绩的稳定增长。 目前柳工的收入主要来自于挖掘机和装载机等土石方设备，但公司将高空作业车、工业车辆、预应力、后市场等弱周期、新战略性业务视为新的增长点。这些新业务正在快速发展，预期将进一步提升公司的整体市占率。 尽管面临毛利率下滑、行业竞争加剧以及原材料价格波动的风险，但申港证券的研究员曹旭特和尤少炜表示，他们预计柳工在2023-25年的归母净利润将分别达到9.5亿元、11.6亿元、13.9亿元，净利润复合增速为32%。同时，他们给予2024年柳工PE为15倍，目标价格为8.85元，并给予“买入”评级。
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公告原文：[ 申港证券2024年1月25日发布点评报告《柳工业绩预告点评：拐点信号明显，利润增速符合预期》，作者为曹旭特,尤少炜。
报告的主要观点有：
事件：
公司发布2023全年预增公告。预计2023年全年公司实现归属于上市公司股东的净利润8.1-9.6亿元，同比增长35%-60%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.2-6.7亿元，同比增长10%-42%。实现基本每股收益0.4147元/股–0.4915元/股。
投资摘要：
公司国际化战略实施顺利，海外增速明显。公司实施21周年的国际化战略成果凸显，2023年国际业务保持稳定发展，30多个产品线国际业务均实现快速增长，国际业务收入首次超过100亿元，同比增长超过30%。预计在一带一路的国家战略下工程机械出口将打开新的成长空间，柳工将充分受益于中国对于俄罗斯、中东地区、南美、非洲等多个国家以及地区的基建输出。
公司组织架构理顺，看好后续盈利能力持续提升。公司在2023年度完成整体上市后持续深化开展一系列机制体制和内部运营变革，围绕“盈利增长、业务增长、能力成长”三大核心任务，全力推进“全面解决方案、全面智能化、全面国际化”等“三全”战略落地，国内业务收入小幅下滑，海外业务实现较大增长，公司整体主营收入稳定增长，全产业链开源节流，推动降本、全方位增利效果显现，公司综合毛利率提升，确保了公司业绩的稳定增长。
公司弱周期业务有望成为第二成长曲线。目前公司收入主要来源于挖掘机以及装载机等土石方机械，但公司目前布局高空作业车、工业车辆、预应力、后市场等弱周期、新战略性业务加速发展，业绩贡献在快速提升。预计将为公司贡献新的增长点，通过品类拓展提升公司整体市占率。
投资建议：我们预计公司23-25年归母净利润分别为9.5亿元、11.6亿元、13.9亿元，净利润复合增速为32%，净资产收益率分别为5.78%、6.73%、7.67%。预计23与24年市盈率分别为13.73倍与11.26倍。我们给予2024年柳工PE为15倍，目标价格8.85元，给予“买入”评级。
风险提示：毛利率下滑风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]