成分股：科创50成分股 | 关键词：华创证券, 在手订单, 拓荆科技, 持续增长, 业绩预告, 点评, 2023年 | 信息来源：华创证券
标题："拓荆科技2023年年度净利上涨79%，订单额超64亿元，华创证券维持强推评级" 拓荆科技的2023年全年营业收入预计达到26到28亿元，同比增长52.44%至64.17%，归母净利润预计达到6至7.2亿元，同比增长62.81%到95.38%。华创证券在其研究报告中表示，该公司的2023年的业绩创新高，盈利能力加速释放，原因主要是公司研发投入的持续增加，突破核心技术，产品销售规模持续增长，以及经营规模的快速扩大。 根据华创证券提供的数据，拓荆科技预计单Q4实现营业收入为8.97亿到10.97亿元，同比增长25.69%到53.70%。期间内的归母净利润预计为3.29亿至4.49亿元，同比增长151.08%至242.67%。 华创证券预测，由于晶圆厂恢复扩产计划，以及国产替代加速，拓荆科技的业绩有望保持高增态势。 除此之外，拓荆科技在新产品和新客户的拓展方面取得了显著的成效。该公司的PECVD设备、ALD设备和SACVD设备持续拓展新工艺，量产规模不断扩大，销售收入大幅度提升；HDPCVD设备和混合键合设备表现出色，顺利通过了客户端的产业化验证，实现了产业化应用。据华创证券的报告显示，截止2023年年末，拓荆科技的销售订单金额超过64亿元，为后续的业绩增长提供了保障。 华创证券于报告中给出了投资建议，认为拓荆科技作为国内半导体薄膜沉积设备的龙头企业，未来的增长确定性较强。预计拓荆科技2023至2025年的营收分别为27.3亿元、40.8亿元和52.7亿元，归母净利润分别为6.6亿元、8.2亿元和11亿元。结合公司所处百亿级别的市场空间、行业平均的估值水平以及更纯正的半导体业务结构，华创证券给予24年50倍PE，对应目标价219元，并维持“强推”评级。 尽管如此，华创证券仍提示了一些可能的风险。包括中美贸易摩擦的加剧，上游零部件供应的短缺，以及下游扩产的不及预期。
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公告原文：[ 华创证券2024年1月26日发布点评报告《拓荆科技2023年业绩预告点评：业绩持续增长，在手订单充沛》，作者为耿琛,岳阳,吴鑫。
报告的主要观点有：
事项：
公司发布2023年业绩预告：
1）公司预计2023年全年实现营收26~28亿元（yoy+52.44%~+64.17%），归母净利润6~7.2亿元（yoy+62.81%~+95.38%），扣非后归母净利润2.8~3.3亿元（yoy+57.21%~+85.28%）。
2）预计单Q4实现营业收入8.97~10.97亿元（yoy+25.69%~+53.70%，qoq+28.43%~+57.05%），归母净利润3.29~4.49亿元（yoy+151.08%~+242.67%，qoq+124.63~+206.57%），扣非后归母净利润1.04~1.54亿元（yoy+57.30~+132.68%，qoq-5.57%~+39.69%）。
评论：
2023年业绩创新高，规模效应下盈利能力加速释放。公司预计2023年全年营收中值27亿元（yoy+58%），归母净利润中值6.6亿元（yoy+79%），均创新高，主要系：1）受益于公司持续高强度的研发投入，突破核心技术，在推进产业化和迭代升级各产品系列的过程中取得了重要成果，机台销售规模持续增长；2）随着公司产品产业化应用领域不断扩大，经营规模快速增长，规模效应下利润端增速加快。随着后续主要晶圆厂恢复扩产计划叠加国产替代加速，公司业绩有望保持高增态势。
新产品&新客户拓展顺利，在手订单充沛后续增长弹性无虞。公司在新工艺应用及新产品开发方面取得显著成效，PECVD设备、ALD设备、SACVD设备持续拓展新工艺，量产规模不断扩大，销售收入大幅度提升；HDPCVD设备、混合键合设备表现出色，顺利通过客户端产业化验证，实现了产业化应用。随着新产品的陆续推出，公司所处赛道天花板正快速提升，未来成长空间广阔。在新客户拓展方面，公司进展卓有成效，客户群体覆盖度进一步扩大，销售订单持续增长。截止2023年年末，公司在手销售订单金额超过64亿元（不含Demo订单），较2022年年末增加18亿元，为后续业绩的增长提供保障。
投资建议：公司为国内半导体薄膜沉积设备龙头，未来成长确定性较强，随着ALD和SACVD能力的逐步增强，后续有望持续提升市场份额。根据预告，我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司营收为27.3/40.8/52.7亿元（原值为28.1/40.8/52.7亿元），归母净利润为6.6/8.2/11.0亿元（原值为4.7/7.5/10.2亿元）。结合公司所处百亿赛道空间、行业平均估值水平，以及更纯正的半导体业务结构，给予24年50倍PE，对应目标价为219元，维持“强推”评级。
风险提示：中美贸易摩擦加剧；上游零部件供应短缺；下游扩产不及预期性。
本资讯中的观点完全出自研究机构发布的研究报告，与本公司无关，不代表本公司观点，也不构成任何投资建议，建议用户在阅读过程中，认真仔细阅读文中的风险提示、免责声明、重要声明等内容，用户据此操作风险自担。]