泰和新材公司2023年实现收入39.3亿元，同比增长4.7%，归属净利润3.3亿元，同比下降23.6%。扣非净利润为2.4亿元，同比下降25.8%。2024年第一季度，公司实现收入9.7亿元，同比下降4.5%，归属净利润为0.25亿元，同比大幅下降81.4%，扣非净利润为0.07亿元，同比下降94.5%。公司拟每10股派发现金红利3.00元（含税）。
泰和新材作为氨纶和芳纶双龙头企业，2023年氨纶和芳纶的年名义产能分别为10万吨和2.6万吨，并在扩建芳纶年产能2.6万吨。公司布局了智能纤维、绿色印染和芳纶涂覆隔膜等三个增量业务，未来具有较大的成长潜力。
2023年第四季度及2024年第一季度，公司毛利率分别为22.4%和17.7%，同比下降3.5个百分点和10.8个百分点。毛利率下降主要由于氨纶价格持续低迷和新产能投放调试期过长，导致氨纶业务亏损。2023年国内氨纶年产能达到123万吨，增长13%，行业供过于求，毛利率承压。期内，氨纶业务毛利率为-9.2%，环比下降12.8个百分点，贡献毛利润为-0.71亿元。
芳纶业务方面，2023年公司推进新项目建设，提高生产效率和优化产品结构，顺应全球化发展，海外销售突破。公司芳纶产销量分别为1.89万吨和1.72万吨，同比增长25.9%和21.3%，毛利率为40.8%，同比增长0.4个百分点。
此外，公司研发的芳纶涂覆隔膜项目通过多家电池客户审核，在动力电池等领域取得进展并实现小批量订单。新的生产线正在建设中。
长江证券继续维持对泰和新材的“买入”评级，预计公司2024至2026年归属净利润分别为3.54亿元、5.37亿元和6.78亿元。
风险提示包括氨纶行业竞争加剧、芳纶进口替代进度低于预期以及芳纶锂电涂覆推进不及预期。