东方证券5月22日发布的报告显示，酒鬼酒2023年实现营业收入28.3亿元，同比下降30.1%；归母净利润5.48亿元，同比下降47.8%。2024年第一季度，公司实现营业收入4.94亿元，同比下降48.8%；归母净利润0.73亿元，同比下降75.6%。公司决定每10股派发现金红利10元（含税），分红比率达59.3%。
尽管业绩承压，酒鬼酒的改革初见成效。2024年第一季度，公司因控货内参导致业绩下滑，但费用改革有望提升动销速度。2023年，消费者营销费用占比增加10%，有效终端数同比增加19%，开瓶扫码量同比增加91%，盒盖换酒量同比增加53%，宴席场次同比增加41%。红坛销量显著提升，红坛18开瓶扫码数增长70%，宴席场次增长40%。
数据显示，2023年公司毛利率为78.4%，较上年下降1.29个百分点；销售费用率上升至32.2%；管理费用率为5.9%；销售净利率为19.4%，下降6.53个百分点。2024年第一季度，公司毛利率为71.1%，较上年下降10.46个百分点；销售和管理费用率分别上升7.9个和4.3个百分点；销售净利率降至14.9%。
东方证券预计，酒鬼酒第二季度业绩有望反弹，并看好公司未来在省外市场的发展。该报告下调了酒鬼酒2024-2026年的收入和毛利率预期，但上调了费用率预期。预计每股收益分别为1.65元、2.13元和2.58元。维持买入评级，目标价为61.80元。
风险提示包括消费升级不及预期、内参销售不及预期及食品安全事件。