湖南黄金（002155.SZ）发布2023年年报和2024年一季报显示，公司业绩显著增长。2023年营收233亿元，同比增长11%，归属于母公司净利润为4.9亿元，同比增长11%。2024年第一季度营收78亿元，同比增长38%；归母净利润1.62亿元，同比增长53%。
根据长江有色金属网和上海黄金交易所的数据，截至2024年5月20日，黄金和锑的价格分别达到每吨5.73亿元和11.7万元，同比上涨28%和41%，均创下历史新高。
在光伏玻璃的锑需求方面，2023年光伏玻璃对锑的需求量达到2.7万吨，占全球锑产量的33%，预计2024年这一比例将提高至约40%。而光伏玻璃中澄清剂如焦锑酸钠的应用，有助于提高玻璃的透明度。
锑占光伏玻璃营业成本的5%，亚玛顿公告数据显示，23Q4焦锑酸钠成本在材料及营业成本中的占比分别为10%和5%。这表明光伏玻璃企业对锑价格上升的接受程度较高。
然而，锑的环保问题长期难解，供给受限。中国占全球锑产量的近一半，国内环保督察约束了锑产量的释放，据生态环境部数据，第三轮第二批中央生态环境保护督察已进入湖南。
湖南黄金公司作为国内领先的矿业企业，拥有显著的资源和规模优势。截至2023年末，公司保有矿石量6800万吨，包括金141756千克，锑307324吨和钨99568吨。此外，公司还有年产100吨黄金、2.5万吨精锑、4万吨多品种锑产品和3000吨仲钨酸铵的生产能力。
东方财富证券研究报告预计，2024至2026年公司归母净利润将分别达到13亿元、19亿元和22亿元，对应当前股价的市盈率为17倍、11倍和9倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示包括黄金和锑价格的剧烈波动、环保督察力度不及预期、政策变化及行业竞争加剧等因素。