天风证券发布最新报告显示，科兴制药在2024年第一季度实现扭亏为盈，经营质量显著提升。公司2023年收入为12.59亿元，同比下降4.32%，归母净利润亏损1.9亿元，同比增亏110.74%。然而，2024年第一季度公司收入增长至3.61亿元，同比增长11.79%，归母净利润达0.12亿元，同比大幅增长241.49%。
科兴制药设立股权激励计划，目标是2024年海外销售收入达到2.08亿至2.77亿元，同比增长50%-100%；2025年达到4.15亿至6.92亿元，同比增长100%-150%。激励计划考核年度为2024-2025年，基于2023年海外销售收入1.38亿元作为基准。按激励计划，公司将平衡海外收入和注册批件数量，确保健康的增长趋势。
报告指出，科兴制药定位为出海平台型公司，累计引进包括白蛋白紫杉醇、英夫利昔单抗、贝伐珠单抗在内的13个品种，预计将于2024年在海外上市销售。公司布局肿瘤、自免、降糖和肾病四大领域，享有产品群优势，生产线已符合欧盟GMP标准。
天风证券预计，科兴制药2024至2026年收入分别为14.18亿元、18.41亿元和22.83亿元。归母净利润预计为0.5亿元、1.50亿元和2.39亿元，维持对其“买入”评级。
风险提示包括核心技术人员流失、物料供应不足、研发失败和行业监管风险。