华创证券最新发布的报告指出，药康生物在2023年实现营业收入6.22亿元，同比增长20.45%，但归母净利润同比减少3.49%，为1.59亿元。扣非归母净利润则同比增长5.00%，达到1.07亿元。2024年第一季度，公司实现营业收入1.57亿元，同比增长11.96%；归母净利润为2948万元，同比减少5.06%；扣非归母净利润为2287万元，同比增长2.74%。
报告特别强调了药康生物在2023年海外市场的迅速拓展。公司实现海外市场收入9295万元，同比增长39.94%，占总收入的14.94%。在超过20个国家销售，服务超过200家客户，主要通过自建销售渠道，包括组建超过15人的BD团队覆盖北美、亚太及欧洲区域，并通过多种方式提升行业知名度和客户触达。此外，公司在部分非核心区域积极寻找代理商。
国内市场方面，药康生物通过多中心布局策略实现全面覆盖，已建立近90人的BD团队，服务超2300家客户，新增客户近800家。公司产能也显著提升，在北京、上海及广东的设施新增产能约8万笼，目前总产能达到约28万笼。
在科研领域，公司一方面提升一线城市科研院校市场占有率，另一方面加强对重点二线城市和三甲医院的开拓力度，三甲医院覆盖率约35%。品系研发方面，公司累计拥有近22000种具有自主知识产权的商品化小鼠模型，2023年新增“斑点鼠计划”品系近400个，并上线300款人源化小鼠品系库“药筛鼠”。
华创证券维持药康生物“推荐”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为7.69、9.27和10.86亿元，同比增长23.7%、20.5%和17.2%；归母净利润分别为2.05、2.49和2.97亿元，同比增长28.8%、21.6%、19.4%。根据DCF测算，公司合理估值为66亿元，对应股价为16.1元。报告提醒投资者需注意小鼠模型行业技术升级迭代、知识产权保护、生产运营等风险。