天风证券7月15日发布研究报告《柏诚股份：高端洁净室技术龙头，产业升级＆国产替代迎来行业扩容新机遇》，首次覆盖柏诚股份并给予“买入”评级。鲍荣富、王涛、王雯和王悦宜在报告中指出，柏诚股份专注于中高端洁净室领域，客户粘性强，行业认可度高。2023年，公司在手订单28.7亿元，同比增长57.9%，新签订单额49.5亿元，同比增长48.24%。由于订单转化周期约为6至12个月，预计公司业绩将进入释放周期。考虑到显示面板升级换代及半导体自主可控带来的机会，柏诚股份有望从中受益。研究报告预计公司2024至2026年归母净利润分别为2.7亿元、3.4亿元和4.1亿元，给予2024年25倍市盈率，目标价为12.82元。
报告指出，新型显示产线建设需求增加，预计带动洁净室需求规模为118至177亿元。AI推动消费电子迭代升级，中高端面板显示需求旺盛。2023年底，京东方启动建设国内首条第8.6代AMOLED产线，总投资630亿元；2024年，维信诺将投资建设第8.6代柔性AMOLED生产线，总投资额550亿元。洁净室施工预计占总投资比例的10%至15%，柏诚有望从中获得大额订单。
此外，洁净室行业集中度较高，柏诚股份市占率为1.5%，提升空间巨大。大基金三期推出，注册资本3440亿元，半导体自主可控有望加速。2023至2028年全球半导体资本开支预计年均增长7.33%，中国市场占全球一半。光伏行业的新技术量产也将带来洁净室建设需求的新机遇。
公司2023年人员同比增长21%，人均创收达到357万元，仍有提升空间。推进装配式模块化和数字化应用，提高洁净室系统集成效率。同时，柏诚股份积极布局东南亚市场，设立越南、泰国子公司，加快全球化战略布局。
风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、项目实施和回款不及预期，以及测算具有一定主观性。